11月5日，著名金融学家、中国人民大学副校长、金融与证券研究所所长、金融学一级教授吴晓球教授在“第三届中国（深圳）金融管理论坛”上发表主题为“中国金融体系的走向和未来”的演讲。
金融管理师是干什么的，有什么特点？中国金融有什么变化，将会遇到怎样的挑战，需要怎样的新思维？吴晓球教授为您一一道来。
□第一要做：财富管理师
财富管理的核心一定是风险管理
这涉及到金融的功能，从发展趋势来看，它从融资变成了财富管理，将会是未来社会的重要职位，一个国家的金融体系的改革和设计，要为财富管理提供平台，提供机制，提供产品，因为一个社会收入水平提高之后，人们对于需求，首先想保值其次是增值，保值放在银行可以，但是要增值很难，因为银行给你的利息有时候对冲不了通货膨胀，所以从这个意义上说还可能处在贬值状态。社会有责任提供一种增值机制，这就是金融改革的基本目标，就是要提供多样化的金融产品，收益率和风险是基本平衡的，而且收益率要大大超过无风险机率。当然有风险的金融资产的收益率，算下来要比无风险的收益率高6%，很多学者就在说为什么？在近20年来学者都在讨论这个问题，包括诺贝尔经济学奖都是给这些人，探讨为什么要这样。
所以金融管理师首先当然是财富管理师，财富管理的核心是风险管理，不是收益率管理。中国无论是私募还是公募，首先想到的是收益率管理，其实本质是风险管理。在现在金融中你首先想到的是收益率管理，必然是失败的。首先必须是风险管理，只有你的观念里面有深刻的风险管理的思想，你才会有一个相对稳定的收益。所有进行收益管理的人如同进行赌博，赌博的结果就是一定失败。
□第二要做：融资策划师
融资和财富管理是一个硬币的两个方面，就看你侧重于哪一方面。融资策划非常重要，他需要了解整个金融体系的市场结构，它提供了哪些金融产品？这些金融产品的收益和匹配性如何？在融资工具里如何实现它的最优设计？企业资本结构的最优设计是需要实现的，所以为什么在金融体系的价格中，企业要有总会计师或者首席会计师，或者说财务总监。特别是财务总监，财务总监有融资结构的设计，以此来做到整个资本结构完美优化，而且这个优化和你产业周期要连在一起，不同的产业周期资本结构的设计是不一样的，这涉及到你的资本收益率和风险成本，融资成本的平衡。所以我想，金融管理师一定要做到很好的融资策划师，当然对整个市场要有深刻的了解。
□第三要做：产品设计者
（1）金融创新的要求
基于你对客户多样化的金融需求，你要设计出很多金融产品。行业对这个要求是更高的，不但要对金融设计了解，还必须对金融产品风险有深度了解，还要了解金融法规法律，到哪个地方是边界。虽然这个边界有时候是可以突破，但是不能突破底线，边界不见得是底线，是一个灰色地段，而灰色地段是容易创新的，也是很多人没搞清楚的，但不能向底线延伸，可以看到最近十年来，中国金融创新速度非常快，其中两个创新是非常明显的，一个是在灰色地段进行创新，灰色地段没有严格的监管规定；第二是灰色地段的空间非常大，所有的金融创新特别是金融产品创新，对金融机构来说是不消耗资本的。例如理财业务，现在已经泛化了，在一开始还是有价值的，因为它开拓了商业银行的表外业务，但是它不消耗资本，对资本冲突没有深度影响，所以收益率是比较稳定的，风险不是特别大。你要进行产品创新，必须了解中国金融产品创新的领域是哪些，还要结合金融科技，把金融科技植入进去，创新才会发生重大变化。比如说基于移动互联的第三方支付，显而易见这是在金融支付领域的革命性创新，他的创新只有把新科技的力量改善金融产品和功能，才会使金融服务效率大幅度提升，改变整个金融业态，使金融的支付发生革命，推动整个中国金融革命性的转型，特别是消费模式的革命，没有第三方支付，消费模式不会有如此重大的变革。
（2）金融创新的推动力
消费模式的变革也就是电子商务，其网上消费的电子商务使得中国整个经济结构发生了重大变化，这是一个巨大的力量。所以金融的创新会推动整个中国社会的进步，我们不要以为金融创新只会带来风险，不要以为金融创新就是骗人，我们有很多人对金融创新有重大误解。创新必须是朝着三个领域，是金融创新最重要的区域，一个是灰色地段，那是无人区；第二是要做一个廉价的创新，也就是不要很昂贵，如果说每增加一份金融产品要消耗你的资本，这是需法做的；第三就是科技。所以产品的设计者要了解金融产品特性。
PS：金融管理师这三点非常重要，在这之前没有给你们说金融管理师的内涵，因为我们这个社会创造了很多概念，这个概念很多人一开始不知道是什么东西，我想一想，我赋予了内涵，你了解了内涵，才知道你的工作职责，才知道你应该从哪个方向走，你才知道如果你真的是要培训学员，才知道怎么培训，你才知道在哪些领域应该提升自己，这是第一个主题。
□重点一：中国金融结构一定会朝着证券化的方向走。
要把握住什么，显而易见把握和深度了解中国金融结构的变化。中国的金融未来会朝着什么方向走，这是要理解的，虽然你难以洞察未来，但是你可以在研究成果里做一些概括，可能你不能进行开创型研究，但是进行概括是可以的。金融结构的现状和未来是什么，我们心中要有数，因为它首先涉及你的财富管理，你要作为财富管理师的话，中国金融结构的未来不了解，就难以胜出，也可能会被淘汰。中国金融的机构未来是什么趋势？会朝着什么方向变化？我想用一句话概括，中国金融结构一定会朝着证券化的方向走。我们谈的不是金融结构有多少商业银行，有多少证券公司，有多少信托保险，这个没有意义，因为机构本身是外壳，核心是要看机构里面做什么，瓶子本身不重要，重要的是瓶子里面是什么东西，那就是金融资产的结构，这构成了金融结构的基础部分，所以我们了解金融资产的结构应该朝什么方向走。
□重点二：证券化金融资产规模占比增加
中国的金融资产结构发生了深刻变化，其中最显著的是证券化金融资产的规模越来越大，在全社会的金融资产的比重在慢慢提升，这就是一个趋势。所谓证券化金融资产指的是三类，最核心的是两类，一个是债券，一个是股票，还有基于这两种资产的基金。除了基金以外，这类资产加起来是120万亿左右，在证券里面，股票在55到60万亿的规模，这个规模在2008年金融危机之前是非常小的，证券也就是几万亿，股票市场也就十万亿左右，所以这几年的规模增长得很快。
从狭义的角度看，全社会金融资产分狭义口径，宽口径。从最狭义的口径来看，全社会金融资产是200到300万亿，中口径220万亿。什么意思呢？中国社会的基础部分证券化资产比重在提升，这为财富管理提供了很好平台，所有财富管理都是基于证券化资产管理，从来没有说你去存款，你去买点理财，那个做咨询没有任何价值，最核心的是要基于核心的证券化资产做有效配置，这是我们要了解的金融资产结构的基本趋势，所以对我们来说，对财富管理师来说，这变得非常重要。我想这是一个基本变化，这个变化到未来还是有提升，比如说到2020年，我们要把中国金融市场建成国际金融中心。如果这个目标可以实现，股票的市值就会达到100万亿，现在60万亿，还有三年时间，能不能达到，我们看一看。债券规模也能达到100万亿，到那个时候，我想那时候能占50%，宽口径也能接近50%。这是一个基本趋势。
□重点三：需求的高端化、多元化
作为金融管理师，需要对金融产品的特点有很好的了解。因为金融服务最终是通过产品配置来实现金融服务，产品本身要对收益和风险进行了解，产品本身的风险是不一样的，所有的金融产品都是基于风险的组合，所以对这种金融产品的收益风险，特别是衍生品要有很好的了解。包括权益类的和债务类的，收益率是不一样的，在总规模里面有一个优化配置。我今天不讲如何配置资产，我们要做非常高级的金融管理师，必须对金融知识有深入的了解，特别是对风险这一块，风险的配置、计量要有深入了解，这种配置之间怎么优化，一方面科技发达了，可以程序化处理。比如我们买很多软件，自动会做很好的匹配，你只要告诉他，你的产品结构是什么样的，他会给你自动配置。所以我想需要对金融产品有深度的了解。
□重点四：深度把握金融科技的变化
非常重要的是需要对金融科技的变化要有深度的把握。因为中国的金融从来没有像今天这样，受到科技的影响如此之大。科技对金融的渗透将会改变金融的业态，会改变金融的功能，会改变金融的风险结构，更会提高金融的效率。这样一来需要了解金融特性，既是要了解新科技的特性，也需要了解金融的特性，把两个特性了解清楚了才知道他们之间怎么结合，这两个东西完美结合一定是DNA上很相近，如果DNA是排斥的话，他们之间不可能结合。当然金融在哪些领域可以高科技渗透，这需要对两方面进行研究，比如说我刚才说的第三方支付，显而易见就是高科技或者金融科技对金融的最完美的结合，它改变了传统金融，使得传统金融在支付有了飞跃的发展。也有很多人会夸大金融科技对金融带来的风险，他以为新的风险来临，要控制新科技对金融领域的应用，我不认为这是正确的，所以我们要深刻理解金融科技对传统金融的影响。
深入了解金融风险的结构及其变化。刚才我说了财富管理最核心的是风险管理，你需要了解中国金融的风险结构未来会发生什么变化。风险结构和金融的资产结构是连在一起的，有什么样的金融资产结构就会有什么样的风险结构，因为所有的财富管理都是一种风险配置。因为证券化金融资产的比重在迅速提升，证券化金融资产的风险来源主要是透明度，非证券化金融资产的风险主要来自于资产是否充足，这两个是完全不一样的。
基于风险特点的不同，传统金融的监管架构和现代金融的监管架构表现出完全不同的特点。传统金融主要是金融机构的监管，是通过机构的资本充足对冲资本外溢，使资本外溢性大幅度减弱，不至于因为你的亏损和重大决策影响到他人，所以他特别强调资本充足率。当然还有其他的指标，包括存款准备金等等，这也是基于对传统风险的理解。这种金融体系里面的风险最重要的是透明度的监管，因为监管重点产品，产品最重要的是信息披露，所以作为一个风险管理师对信息披露就要高度关注，尤其是互联网金融，它的风险来自于透明度。这是中国未来整个金融风险将会发生重大的转型，所以金融架构要进行改革和调整，当然现在没有调整，我们还是基于比较传统的金融风险，它的重点还是在监管金融机构，其实质未来是要监管产品。
中国金融开放的未来，中国金融未来从开放角度看，它是什么样的状态？它一定是国际金融中心，它的风险会发生一些变化，也就是国际风险的传递有可能会到市场中来，所以到2020年要建设国际金融中心，我认为这个目标是可以实现的，当然现在只有三年时间，我想未来五年是中国金融变化最大的五年，所以其中有两个特征是最显著的，一个是将会建设成为国际金融中心，所有的投资人都可以到中国市场来进行投资，进行资产配置。第二是人民币将会成为完全自由交易的货币，在未来五年，我充满了信心。
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